一、“通脹”成世界性問題中國未能置身度外

日本有影響的媒體《每日新聞》最近報(bào)道：從７月份起日本將有數(shù)百種商品上調(diào)價(jià)格，預(yù)測(cè)未來的日本食品業(yè)將被“漲價(jià)潮”所席卷。食品“漲價(jià)潮”的出現(xiàn)，主要原因在于原料小麥價(jià)格的飆升；在于投機(jī)資金的炒作；在于“新興國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、需求擴(kuò)大已使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格邁上一個(gè)新臺(tái)階”。①這是通貨膨脹在日本的具體表現(xiàn)形式。再將目光轉(zhuǎn)移到西方。英國的《金融時(shí)報(bào)》近日刊載國際清算銀行的警告和呼吁：必須放慢全球經(jīng)濟(jì)增長的速度以遏制全球性通脹的壓力。國際清算銀行的判斷與預(yù)測(cè)應(yīng)該受到世人的重視，因?yàn)?，正是這個(gè)國際組織曾幾乎預(yù)測(cè)到了２００８年至２００９年的世界金融及經(jīng)濟(jì)危機(jī)。國際清算銀行說：“長期的低利率也給世界金融體系帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)，盡管當(dāng)初實(shí)施這些政策是為了降低風(fēng)險(xiǎn)”。②在這種國際背景下，當(dāng)前中國的通脹正在延續(xù)。就連以不同的速度淡出社會(huì)的老年人都能強(qiáng)烈地感覺到這種“通脹”，并憑借著自己的經(jīng)濟(jì)條件與理財(cái)能力“戰(zhàn)通脹，保值增值；抗通脹，其樂無窮”，將“戰(zhàn)通脹”做為本年“老年人理財(cái)穩(wěn)中求勝的首要目標(biāo)”。③２０１０年下半年以來，中國通貨膨脹逐步加劇，經(jīng)濟(jì)增速緩性回落，人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底，經(jīng)濟(jì)滯脹的心理預(yù)期越來越濃烈。那么，本次通脹的形成原因是什么？治理通脹的對(duì)策又在哪里？這是寫作本文進(jìn)行探討的主要意圖。

二、中國“通脹”的主要成因分析

（一）中國反“金融危機(jī)”中貨幣供應(yīng)過量的滯后影響（即翹尾因素）。２００８年中期，中國為應(yīng)對(duì)世界性“金融危機(jī)”，迅速采取一系列重要的刺激經(jīng)濟(jì)措施。這些措施包括擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、啟動(dòng)龐大的投資計(jì)劃等，如“工業(yè)品下鄉(xiāng)”、“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”、再如“４萬億”投資計(jì)劃，這些舉措為中國應(yīng)對(duì)“金融危機(jī)”的肆虐起到了重大的作用，兌現(xiàn)了中國對(duì)國際社會(huì)的承諾，獲得了全世界的廣泛贊譽(yù)。但這些舉措中過多投放貨幣，做為反危機(jī)措施的“滯后負(fù)面效應(yīng)”必然對(duì)今日的通貨膨脹起到重要作用。就是說，當(dāng)年應(yīng)對(duì)“危機(jī)”貨幣量過度投放對(duì)通脹的“滯后影響”在一定時(shí)期內(nèi)將難以消除。貨幣供應(yīng)量Ｍ２同比增長率從２００８年１１月的最低點(diǎn)１４．８％猛增至２００９年１１月的最高點(diǎn)２９．７４％；貨幣Ｍ１增長率從２００９年１月的最低點(diǎn)６．６８％迅速地攀升到２０１０年１月的最高點(diǎn)３８．９６％，是１９９７到２００９年的平均增長率１５．７％的２．４８倍。④貨幣供應(yīng)量急劇擴(kuò)張是物價(jià)上漲的重要拉動(dòng)力。中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，通貨膨脹與貨幣供應(yīng)量Ｍ１增長率變動(dòng)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，其滯后期在一般情況下約為６至１０個(gè)月。貨幣供應(yīng)量增長與其對(duì)通貨膨脹變動(dòng)的滯后的共同作用是２０１０年下半年以來中國通貨膨脹的原因之一。

（二）金融危機(jī)后，國際大宗商品價(jià)格的上漲使中國面臨著輸入型通脹的極大壓力。２０１０年，美國繼續(xù)實(shí)行量化寬松政策使美元貶值，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格大幅上漲。國際市場(chǎng)上大宗商品及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲是形成中國通脹的一項(xiàng)重要因素，它至少從兩方面影響中國：一是進(jìn)口渠道，初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格指數(shù)２０１０年漲幅高達(dá)４０－５０％，這極大推動(dòng)了中國工業(yè)產(chǎn)品成本的上升；二是受比價(jià)效應(yīng)的影響，國際商品價(jià)格上漲拉動(dòng)中國境內(nèi)商品價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲。如２０１０年下半年以來，美國農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格大幅上漲，同期，美國棉花期貨價(jià)格指數(shù)上漲超過１２０％，“聯(lián)動(dòng)”效應(yīng)使中國鄭州期貨交易所棉花期貨價(jià)漲幅達(dá)９０％；棉花外，其他主要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格漲幅受美國影響約在２０－３０％。由此看出，在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)一體化的形勢(shì)下（２００９年，中國原油進(jìn)口依存度５２．５％，鐵礦石進(jìn)口依存度６９％，８０％的大豆需要進(jìn)口）。面對(duì)美貨價(jià)格上漲，中國國內(nèi)物價(jià)確實(shí)難保“平價(jià)”的超然態(tài)勢(shì)。

（三）貨幣化進(jìn)程的特點(diǎn)是影響目前中國通貨膨脹的重要因素。自１９７８年至１９９５年，中國ＧＤＰ年均增長９．７％，通貨膨脹率為７．５％，廣義貨幣（Ｍ２）年均增加２５％。隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中國貨幣化率持續(xù)上升，由１９７８年的７１．８％上升到２００８年的１５８％，其間，２００６年甚至出現(xiàn)１６５％的高位。⑤橫向與美國、英國、日本、歐盟等西方國家和地區(qū)以及其他新興國家相比，２０世紀(jì)９０年代以后，中國貨幣化率處于高位，以２００６年為例，廣義貨幣與國民生產(chǎn)總值（Ｍ２／ＧＤＰ）之比，美國為５４％，英國為１０７％，日本為１４３％，歐盟（１２國）為８０％，韓國為１３６％，馬來西亞為１２７％，泰國為８７％。以Ｍ２／ＧＤＰ的比值（亦稱為馬歇爾Ｋ值）來衡量，中國的貨幣化程度遠(yuǎn)高于美國等發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家。中國長期如此高的貨幣化率，一旦貨幣流通速度減慢，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的超額貨幣供給將會(huì)形成一般動(dòng)力甚至帶來通貨膨脹。為什么中國貨幣化率如此之高？主要因?yàn)樽匀毁Y源資本化、勞動(dòng)力資本化、資金要素資本化、技術(shù)要素資本化、管理要素資本化等擴(kuò)大了基礎(chǔ)貨幣的投放，再通過廣義貨幣乘數(shù)的放大導(dǎo)致Ｍ２的擴(kuò)張，推動(dòng)了中國貨幣化的加速進(jìn)行。

先來看自然資源資本化。以煤炭為例，１９８５年以前，中國煤炭定價(jià)權(quán)由國家控制，是年這種定價(jià)制度開始松動(dòng)，１９９３年起煤炭定價(jià)開始向市場(chǎng)價(jià)格過渡，２００６年底，煤炭價(jià)格完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)。１９９０年時(shí)，煤炭平均銷售價(jià)格為４３．８５元／噸，２００５年時(shí)已上升到２７０．２元／噸。１９７８年，中國能源生產(chǎn)和消費(fèi)總量分別是６２７７０萬噸標(biāo)煤和５７１４４萬噸標(biāo)煤；到２００７年，兩項(xiàng)指標(biāo)已別達(dá)到２３５４４５萬噸標(biāo)煤和２６５５８３萬噸標(biāo)煤。煤炭市場(chǎng)價(jià)格的實(shí)現(xiàn)與生產(chǎn)量、消費(fèi)量的猛增，導(dǎo)致煤炭資源的貨幣化力度加大。中國的房地產(chǎn)貨幣化過程亦如此，１９９７年至２００８年，中國房地產(chǎn)開發(fā)商年度土地購置費(fèi)用從２４７．６億元上升到５９９５．６億元。伴隨著農(nóng)地流轉(zhuǎn)進(jìn)程的加大、農(nóng)村宅基地的整頓，會(huì)有更多土地資源進(jìn)入貨幣化的范疇。