一、藝術市場金融化發展現狀
（一）藝術市場金融化發展藝術品的權益拆分交易模式是近年的熱點，它將一件藝術品的產權進行拆分，向公眾公開發售，取得份額的投資者可將其份額在交易平臺上進行交易，最終并以其所持有的份額對藝術品享有相應的權利。這種模擬股票的交易模式蘊含著巨大的投機風險，對相對應的法律法規的完善與交易體系規則的建立都提出了較高的要求。
（二）中國藝術市場金融化現狀探索2010年中國藝術市場的爆發給人們以巨大的信心，藝術品“權益拆分”這種在西方發達國家尚且處在摸索階段的投資模式，卻正在中國成為現實。2010年7月，深圳文化產權交易所推出了“深圳文化產權交易所1號藝術品資產包”，這是國內外首次出現的“權益拆分”投資模式。緊隨其后，上海文化產權交易所于2010年12月推出“藝術品產權1號”。2011年1月，天津文化藝術品交易所推出了與股票交135文化觀察空間易形式極其類似的“份額化交易模式”，在此模式中，首批兩件作品是白庚延的國畫作品《黃河咆嘯》和《燕塞秋》，其估值分別為600萬和500萬，都拆分為每份額一元由參與者認購。這兩只“藝術股票”一經發售，每天都是漲停，30個交易日后《黃河咆嘯》市值就已經突破億元。市場的反應迫使天津文交所對藝術股票緊急停盤，并且之后不斷修改交易規則。藝術市場交易方式的創新引起了社會各界的廣泛關注。總的來說，輿論更多地傾向于認為藝術股票的瘋漲是一種投機與炒作。瘋狂之后，市場氣氛謹慎了很多，在越過一段很陡的拋物線之后，兩只最早的藝術股票被打回原形。天津文交所近乎失敗的嘗試并沒有影響其他文交所進入“藝術金融”領域的信心，很多地方政府、投資公司、文化公司仍準備加入其中。各地紛紛建立了類似的藝術股票交易平臺，并且都有信心制定出好的制度與形式來保障交易平臺的正常運行。但文交所遍地開花的亂象蘊藏著巨大的投機風險和社會問題，相關管理部門及時出臺了一系列相關文件，對其進行引導與整頓。
2011年11月，《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(38號文)正式下發，對藝術品份額化交易的交易方式、參與人數等方面做出了明確的限制性規定。此后的2012年1月，中宣部等五部委又聯合下發了“49號文”，2012年7月國務院辦公廳還下發了“37號文”，對落實清理整頓工作作了詳細規定。這些規范性文件明確禁止了天津文交所首創的類似股票的藝術品份額化交易形式，國務院批準的兩家全國試點文交所只有上海文交所和深圳文交所。各文交所紛紛另尋途徑，努力延續自己的發展。有的文交所按照“38號文”的規定修改交易規則，如將其藝術品共有權益進行不等額拆分、取消做市商機制、改T+1交易模式為T+5模式等。廣東省南方文化產權交易所則在2012年6月推出了“藝術品保真保值”交易平臺，承諾售后一年內若投資者發現所購藝術品為贗品，并且能出具權威鑒定文件，則南方文交向投資者退回購買本金。還有的文交所尋求聯合發展之路。2012年9月，湖北、山東、天津、安徽、廣東4省1市文化產權交易所，在武漢召開信息共享平臺建設會議，簽署協議，成立戰略合作聯盟，先期將共建數據庫，實現信息異地自主同步發布，建立利益共享機制，共同開發文化新產品。而作為試點的上海文交所在最初就沒有進行份額化交易的嘗試，而是致力于打造以文化版權、股權、物權、債權等各類文化產權為對象的交易平臺，發展穩定，但相對來說速度較慢。
二、對藝術市場現有問題的研究與分析
（一）藝術市場金融化探索的相關研究藝術市場的這些新發展自然形成了研究熱點，目前的研究主要集中在這幾個方面：
1.中國藝術市場的狀況《中國藝術市場的購買欲望淺析》、《回顧與反思——中國藝術品市場二十年啟示》等文章分析了中國藝術市場的現狀，指出了：⑴中國藝術市場中當代藝術品占主導地位的現狀及其原因。國際買家掌握中國藝術市場話語權，在幾十年前低價購買了大量中國當代藝術品，現在有炒作拋售的可能。中國藝術市場過分注重投資收益，忽視了長期的藝術普及教育與市場培育。
2.藝術品金融化的國外經驗《藝術品“權益拆分”的海外市場概況》、《國外藝術品投資基金的運作經驗——以摩帝富藝術品投資基金為例》等文介紹、分析了國外相關經驗，并指出在藝術品金融化方面中國藝術市場已然走在了實踐探索的最前沿。
3.藝術品金融化的可行性藝術市場的種種創新模式，特別是天津文交所的股權式藝術品交易如坐過山車般的交易行情引發了人們對藝術品金融化的各種討論。大部分研究性文章表現出客觀、審慎的態度，如《國內藝術品投資的金融界視角》、《當代中國藝術品市場金融化發展的若干問題》等文對藝術品金融化的發展、問題、環境、形式等方面作了較詳細的陳述。當然也有提出質疑的，如《藝術品證券化：資產泡沫還是金融創新》一文就從交易制度、金融產品設計、政策法律等方面分析了藝術品證券化的問題，認為其目的只是“資本利得”，這本身就違背了金融創新的目標。《產權交易，藝術市場的新拐點？——北京、上海、深圳、天津文化產權交易所調查》則問道：“投資者放棄了擁有該藝術品所獲得的審美需要，完全作為一種金融產品的證券化投資是否適應中國的國情現狀？什么樣的藝術家作品是能夠成為標桿的權益拆分對象？”還有完全持否定態度的，新加坡蘇富比藝術學院院長菲利普的文章題目就表明了立場：《藝術基金為何無用》。另一篇文章的題目更加尖銳：《“藝術品股票”橫空出世誰是最后的“傻瓜”?》，文章認為，藝術品成為了被瘋狂炒作的符號。
4.藝術市場發展中的藝術家與藝術價值藝術市場的火爆讓很多人思考藝術市場與藝術家、藝術價值的關系。《十年藝術市場：富起來的藝術家該干些什么》、《投資當代藝術“慎”者為王》等文章提出了讓人深思的現象：“中國現行的藝術生態只能使極少數人享受到西方炒作帶來的成果，更多的藝術工作者則生活在底層”，“這些民間資本本可以在各項文化藝術中發揮更大的作用，而不是應該被綁在幾個內涵虛空的符號上。”《藝術市場營銷的戰略邏輯》13提出了將客戶價值和藝術價值加以平衡的藝術品營銷戰略理念，為思考藝術市場如何將商業價值與藝術價值整合起來提供了參考。
（二）對藝術市場金融化問題的分析藝術品產權份額化交易模式是當前藝術市場創新發展的熱點方向。天津文交所藝術股票的戲劇化表現使其成為當前藝術品金融化探索的重要研究樣本。通過對其發展過程的思考，我們可以發現，藝術市場的各種創新發展模式最大的問題在于投機現象嚴重，與金融手段聯系得越緊密，投機現象越嚴重，因此最激進的份額化交易模式投機現象也最明顯。最初兩只藝術股票的大起大落讓我們見識到了市場中投機力量的瘋狂。目前實踐中的藝術市場金融化嘗試明顯導致了脫離藝術品真實價值的炒作和投機行為，藝術價值和經濟價值似乎是格格不入的，持批評態度的研究者也多是從這個角度出發，認為藝術與金融沒有交集，并且金融被引入到藝術中會損害藝術價值。這不禁讓很多人產生了疑惑：藝術與金融的結合有可能嗎？其實，藝術市場引入金融手段來進行創新是符合藝術市場發展規律的，是值得探索的。問題的核心在于，金融手段的引入使藝術市場中資本因素的影響效果被放大了。藝術市場和金融手段結合在一起產生的種種亂象，體現的是資本的邏輯：資本是逐利的。事實上，當前藝術市場進行金融化創新的推動力也主要來自于資本的力量。
2010年中國藝術市場異常火爆，全球金融危機影響下的股市樓市等傳統投資領域行情低迷，投資者沒有合適的投資渠道，于是進入到藝術市場中，資本的進入抬高了藝術品的價格，也抬高了進入藝術市場的門檻，藝術品大幅升值的現象使社會大眾將藝術市場視為穩妥的投資領域。持有大量資金的職業投資者與普通民眾共同的投資需求促成了藝術市場進行各種金融化模式的嘗試，資本對利潤的追求使藝術市場中的投機氛圍非常濃厚，藝術市場創新發展的各種投資、交易模式也深受“資本逐利”目標的影響，各方參與者關注的并不是藝術品的藝術價值，而是其升值空間。天津文化藝術品交易所對其發行的藝術金融產品曾做過這樣的解釋：“通過制度設計實現了文化藝術品市場與資本市場的有機結合……使更廣泛的人群關注文化、參與文化。”從理論上來講，份額化交易模式的確有助于降低進入藝術市場的資金門檻，吸引更多的人進入市場、進行藝術消費與藝術投資，在這個過程中，藝術市場可以得到大量的資金，普通民眾則得到投資的機會，并在藝術投資中建立藝術消費的習慣、提高藝術審美，進而推動藝術市場的發展。然而在現實操作中，雖然投資者擁有藝術品的一部分份額，但一件藝術品顯然是不可分割的，份額所有者無法對藝術品行使所有權，甚至也無法對藝術品進行審美消費——例如借閱、觀賞原作。所有人關注的焦點只在于藝術品的“股價”，只希望從交易中獲利。在資本的運轉邏輯下，本應占據核心位置的藝術卻成了無關的東西，僅僅只是一個炒作的符號。可以說，當前藝術市場創新發展的問題，表面上是投機盛行，而根本的問題在于藝術的缺席。
三、藝術市場金融化問題的核心——目標與價值
藝術市場的金融化探索顯然不是一個孤立的資本運行模式，它關系著藝術市場的運行，關系著藝術家的創作，關系著藝術品藝術價值的實現。單純的資本游戲只能帶來炒作和泡沫。藝術市場固然擺脫不了資本的邏輯，但它還有著更為本質的規則，即藝術的邏輯。藝術，是藝術市場金融化探索的邏輯起點，也是其主要目標，更是其核心價值。
1、藝術價值
藝術市場的發展歸根結底依賴于藝術自身的價值，藝術市場原本就是圍繞著藝術品的交易展開的。因此，藝術市場的各種創新發展都應該首先從藝術的角度去思考，將藝術價值作為藝術市場的核心價值，注意到藝術的特殊性，從藝術出發去建立交易規則。藝術價值是藝術品的核心價值，是藝術家追求的最主要目標。而藝術品的經濟價值主要體現為交易價格，它反映了市場對藝術品藝術價值的評價。可以說，藝術價值直接決定了經濟價值。盡管在短時期內炒作、潮流變遷等因素會使價格大幅波動，但長期來說，藝術品的價格是以其價值為依據的，這是傳統藝術市場運行的基本規律。藝術市場的參與者只有在努力追求藝術價值時，才能因為藝術價值的實現而獲得對應的經濟價值。因此，藝術市場的創新交易模式只有在以藝術價值為核心目標時才是可持續發展的，否則只能是炒作的泡沫。將藝術價值視為藝術市場的核心價值，藝術市場的各種創新發展就應該首先關注藝術的特殊性。經濟、金融領域的一些成功模式引入到藝術市場中時，對藝術品與一般商品的差異的分析就顯得格外重要，如藝術品是不可分割的、大多具有唯一性、主要是精神價值、價值評價標準差異巨大等等。因此，藝術市場金融化探索的主要目標就是考察各種金融模式對藝術各方面產生的影響，找到藝術價值與經濟價值的結合點，對金融模式加以合理的改造，最終促進藝術的發展。
2、文化消費價值
藝術價值的一個重要組成部分就是藝術對社會大眾的文化消費價值。近年來藝術品拍賣行情火爆，藝術品價格屢創新高，每每過億的天價刺激了大眾的神經。但與此形成鮮明對比的是，大眾大多只是以獵奇的心態來看待藝術品，火熱的市場并沒有給大眾帶來半點藝術的熏陶。我們不禁要重新發出這樣的疑問：“要不是人人都能享受藝術，那藝術跟我們究竟有什么關系？”讓大眾享受藝術，既是社會的精神文化需求，也是藝術價值自我促進的需求。藝術金融化實際上可以有效地完成這一任務。
傳統的藝術市場的文化消費功能主要建立在藝術品交易的基礎上，畫廊作為藝術家與消費者的中間商，往往承接了這一功能。畫廊是藝術品的銷售者，代理藝術家的作品，而作品的好壞直接影響到畫廊的經濟收益。因此，畫廊要發現有價值的藝術家，與其簽約，并且為了獲得更多、更長久的經濟利益，在與藝術家的合作過程中，畫廊還會舉辦作品展覽和學術研討會等活動，發掘藝術家和藝術作品的藝術價值。從另一方面看，這也為畫廊培養著潛在的客戶。這個過程實際上就是一個把藝術價值向社會推廣的過程，它滿足了大眾的精神文化消費。但其局限性也很明顯，藝術品高昂的價格門檻，使其受眾的范圍比較小。藝術市場的金融化則可以很好地解決這個問題，它能夠降低門檻，使更多的人進入到藝術市場中。而由于存在投資與回報，人們會關注藝術品的藝術價值，并在不斷的投資實踐中提高自己的藝術鑒賞能力，進而產生更高的藝術消費需求。從這個角度來看，各種藝術交易平臺就不能僅僅是股票交易平臺，而應該是一個類似于藝術投資者俱樂部的機構，它除了進行經濟、投資的信息交流，更重要的是藝術方面的交流。這些機構可以組織藝術方面的講座、研討與展覽，并且給大眾提供價格層次多元的藝術品——可以買較便宜的、自己負擔得起的藝術品，也可以投資加入到高端藝術品的部分產權上。建立在內在精神文化消費基礎上的投資、消費才是持久的、理性的，這對于當前浮躁的藝術市場來說是迫切需要的，這一基礎應該成為藝術品金融化探索的重要目標與評價指標。
3、藝術市場整體價值
藝術市場是一個有機整體。藝術家是藝術品的創造者，是藝術市場得以建立的源頭。畫廊是藝術品的首次銷售者，是連接藝術品的生產者與消費者的中介。一方面，畫廊從藝術品的買賣中獲取經濟利益；另一方面，畫廊也會進行藝術評價與推廣，有意識地推廣某種風格或流派，從而提高自己在藝術品買賣中獲得的利潤。拍賣公司則以公開競價的方式出賣其受委托的藝術品，向買賣雙方收取一定比例的手續費。拍賣公司將藝術品的經濟價格最大化，被拍的藝術品通常是被市場認可的高端藝術品，往往在初次買賣后經過一定時間的積淀再由收藏家出手。完善的藝術市場體系保障了各種藝術品交易行為在一定的秩序、規范下進行。“藝術品拍賣獲得成功，反映著市場對其藝術價值的認可，進而，創造其藝術價值的藝術家與發現、推廣其藝術價值的畫廊也都相應獲得經濟利益。”在這種藝術市場結構中，藝術價值與經濟價值得到了較好的協調，形成了較合理的藝術市場結構，可以有效遏制炒作、投機行為。藝術市場的各組成部分在追求各自經濟利益的同時，共同形成了藝術交易規范，引導、促進了藝術的發展。藝術市場整體價值是藝術價值的延伸，同時也是對藝術價值的有效保障。中國藝術市場本身就存在交易秩序混亂的問題。在現實中，不少藝術品為了獲得高價，越過畫廊這一級，直接進行拍賣，已經導致藝術市場定價混亂、各組成部分之間的分工與相互制約難以發揮作用。藝術品金融化的實踐，更加劇了這種定價混亂，文交所只看重自己交易平臺上產生的經濟利益，使藝術品輕易就被炒作成天價，這是對整個市場的涸澤而漁。藝術品金融化模式的探索只有讓整個市場的各個參與者共同受益，從根本上推動藝術市場的發展，才能讓金融手段發揮持續、有效的作用。
4、藝術經濟價值
藝術被消費的過程中自然產生了藝術的經濟價值。藝術與經濟并不必然是對立的因素，經濟具有分配資源、引導社會行為的功能，對藝術價值的充分實現也有著重要的影響作用。目前藝術市場金融化探索過程中出現的投機盛行的狀況，在很大程度上是由藝術的經濟價值轉換途徑單一所導致的。在藝術市場中，藝術品的經濟價值主要依賴于其交易價值。當前藝術品金融化的嘗試，仍然主要著眼于藝術品的交易價格，在藝術市場的類股票模式中，如前文所述，投資者只是在名義上擁有藝術品的部分份額，現實中是無法進行實物交割的，如觀賞、借閱這種精神性的消費也是難以實現的，幾乎沒有實際的所有權與使用權，投資者的回報只能在于買進賣出交易之間的價格差。藝術價值是一種精神文化價值，文化的消費形式是多元的，它所對應的經濟價值轉換途徑也應該是多樣的。藝術品在所有權交易產生的經濟價值之外，還可以具有藝術品的展覽、藝術形式的復制印刷、藝術圖案的使用授權等衍生經濟價值。比如美國大都會博物館就授權一家床單生產商使用畢加索的設計，以此獲得相應的授權使用費。藝術市場加入金融手段豐富了交易形式，但目前的交易還是建立在簡單的所有權交換上，這與金融手段的多樣性是極不相稱的。藝術市場金融化探索應該著力發掘藝術價值向經濟價值轉換的多樣性，運用經濟、金融手段將藝術這種精神文化消費產品的各種潛在衍生價值開發出來，讓藝術品自身創造價值，擴大藝術的滲透力，構建多元的藝術投資渠道，形成合理的藝術投資回報體系。
作者：金銀 單位：上海金融學院人文藝術系