一、金融功能觀視角

（一）P2P貸款

即個(gè)人通過第三方平臺(tái)在收取一定利息的前提下向其他個(gè)人提供小額借貸，具體模式有：一是以宜信為代表的債權(quán)擔(dān)保模式，即投資者和借貸者之間錯(cuò)位，P2P企業(yè)在二者之間進(jìn)行打包轉(zhuǎn)讓，自身既是投資者的債務(wù)人，也是借貸者的債權(quán)人；二是以平安陸金所為代表的項(xiàng)目批發(fā)模式，即廣泛對(duì)接銀行、信托、保險(xiǎn)等，把投資者的資金匹配到具體產(chǎn)品中；三是以拍拍貸為代表的線上運(yùn)營模式，其主要利用互聯(lián)網(wǎng)開展投融資宣傳和貸款；四是線下信用嫁接模式，即利用傳統(tǒng)銀行團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合線下抵押和質(zhì)押流程模式，為線上融資開展服務(wù)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融門戶

即利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行金融產(chǎn)品銷售及提供相關(guān)服務(wù)的平臺(tái)，其普遍采用“搜索+比價(jià)”的模式，將各家金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品放在平臺(tái)上，用戶通過對(duì)各種金融產(chǎn)品價(jià)格、特點(diǎn)的對(duì)比，自行挑選合適的金融產(chǎn)品。

（三）大數(shù)據(jù)金融

指集合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，以云計(jì)算為信息處理基礎(chǔ)，通過對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)分析和挖掘來掌握客戶的消費(fèi)習(xí)慣，并準(zhǔn)確預(yù)測客戶行為，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)或平臺(tái)在營銷和風(fēng)險(xiǎn)控制方面提供有效指導(dǎo)。（四）眾籌融資指用“團(tuán)購+預(yù)購”的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金的模式。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，能否獲得資金除了取決于項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值外，更主要的是網(wǎng)友的喜歡程度，支持者的回報(bào)是實(shí)物（如產(chǎn)品）或媒體內(nèi)容（如視頻）。

二、中國互聯(lián)網(wǎng)金融的金融功能

（一）基礎(chǔ)功能

金融的基礎(chǔ)功能是指能提供清算、結(jié)算的金融服務(wù)及資金融通功能。互聯(lián)網(wǎng)金融能夠通過第三方支付完成金融的基礎(chǔ)清算功能。目前，第三方支付通過靈活多樣的方式為社會(huì)提供支付服務(wù)，逐步成為清算結(jié)算的重要媒介。從表2可見，2008年金融危機(jī)后中國互聯(lián)網(wǎng)金融的第三方支付并未受到影響，截至2013年末，中國互聯(lián)網(wǎng)普及率已達(dá)45.8%，第三方支付的普及率也達(dá)42.1%，照此推算，中國每4人中就有1人在應(yīng)用著第三方支付，第三方支付正在替代傳統(tǒng)支付。金融的中介功能即在資金赤字者和盈余者之間進(jìn)行調(diào)劑，P2P貸款和互聯(lián)網(wǎng)金融門戶可實(shí)現(xiàn)該功能。P2P貸款借助互聯(lián)網(wǎng)，繞過銀行也一樣實(shí)現(xiàn)了資金赤字者和盈余者之間的調(diào)劑。互聯(lián)網(wǎng)金融門戶聯(lián)合銀行、保險(xiǎn)、基金等產(chǎn)品，將眾多產(chǎn)品放在同一平臺(tái)供客戶選擇，客戶通過這一平臺(tái)可以快速貸款，也可以購買理財(cái)產(chǎn)品，從而完成資金融通。

（二）核心功能

資源配置是指對(duì)相對(duì)稀缺的資源在各種不同用途上加以比較作出的選擇，如何用最小的成本進(jìn)行更合理的資源配置是現(xiàn)代金融功能的核心。互聯(lián)網(wǎng)金融中的P2P貸款、大數(shù)據(jù)金融、眾籌、金融門戶都可以實(shí)現(xiàn)這一功能，它們在資源配置中呈現(xiàn)兩大優(yōu)勢：一是資源配置成本更低。互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供需信息直接在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，資金供求雙方通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)自行完成信息甄別、匹配、定價(jià)和交易，消費(fèi)者可以在開放透明的平臺(tái)上快速找到適合自己的金融產(chǎn)品，金融機(jī)構(gòu)可以避免開設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的資金投入和運(yùn)營成本，借貸雙方都節(jié)約了成本；二是資源配置效率更高。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)主要由計(jì)算機(jī)處理，操作流程完全標(biāo)準(zhǔn)化，客戶不用排隊(duì)等候，業(yè)務(wù)處理速度更快，如阿里小貸的商戶從申請貸款到發(fā)放只需幾秒鐘，日均可完成貸款1萬筆。

（三）擴(kuò)展功能

金融的擴(kuò)展功能主要是指金融系統(tǒng)能夠提供必備的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避途徑及手段，互聯(lián)網(wǎng)金融中的大數(shù)據(jù)金融是極好的風(fēng)險(xiǎn)分散與管理模式。風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)很大程度上歸因于信息不對(duì)稱的存在，而大數(shù)據(jù)金融在化解信息不對(duì)稱方面的能量遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。大數(shù)據(jù)能夠通過海量數(shù)據(jù)的核查和評(píng)定，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并解決可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的規(guī)律性有精準(zhǔn)的把握。雖然銀行有很多支付流水?dāng)?shù)據(jù)，但是各部門不交叉，數(shù)據(jù)無法整合，銀行從客戶獲得的數(shù)據(jù)零散且有限，而大數(shù)據(jù)金融的海量數(shù)據(jù)及云計(jì)算能力保證了數(shù)據(jù)的全面、及時(shí)，因此相比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，大數(shù)據(jù)金融的風(fēng)險(xiǎn)管理能力更強(qiáng)。

（四）衍生功能

互聯(lián)網(wǎng)金融具備的衍生功能包括：一是具有更強(qiáng)的信息提供功能。中國現(xiàn)存大數(shù)據(jù)金融的兩種模式提供的信息已非常豐富，此外還有社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎帶來的大量信息，在云計(jì)算的保障下，資金供需雙方信息被搜索引擎組織和標(biāo)準(zhǔn)化，形成連續(xù)、動(dòng)態(tài)的豐富信息集合；二是具備激勵(lì)功能。互聯(lián)網(wǎng)金融中發(fā)生的借貸一般都有明晰的產(chǎn)權(quán)制度，這種產(chǎn)權(quán)制度具有很好的激勵(lì)功能。相比銀行的管制利率，互聯(lián)網(wǎng)金融中的借貸利率主要受自身供求關(guān)系決定，收益往往高于同期銀行存款收益，激勵(lì)了民間資金的增值受益。此外，P2P借貸利率更加市場化，這激勵(lì)了中國加快利率市場化改革；三是具有一定的引導(dǎo)消費(fèi)功能。互聯(lián)網(wǎng)金融能夠更快速地將眾多新奇有創(chuàng)意的想法提供給消費(fèi)者，眾籌融資就是個(gè)典型的例子，從而引導(dǎo)消費(fèi)。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融的服務(wù)對(duì)象主要是廣大中低收入者及創(chuàng)業(yè)人群，這會(huì)帶來一定的社會(huì)效益。

三、中國互聯(lián)網(wǎng)金融的金融功能缺陷

（一）經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能不足

金融的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能主要是指貨幣政策、財(cái)政政策、匯率政策、產(chǎn)業(yè)傾斜政策等通過金融體系的傳導(dǎo)實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目的，也包括政府專門設(shè)立金融機(jī)構(gòu)（主要是政策性金融機(jī)構(gòu)）引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能目前對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融還是空白，這主要?dú)w因于互聯(lián)網(wǎng)金融的自發(fā)性。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融存在的各種模式，尤其是完成資源配置的各種模式幾乎都是自發(fā)形成的，如P2P、大數(shù)據(jù)金融、眾籌融資等，各種宏觀調(diào)控政策幾乎無從插手，且現(xiàn)存模式發(fā)生的資金金額普遍較小，即使自發(fā)中有一定的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用，也由于互聯(lián)網(wǎng)金融的無序受到很大干擾。

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理能力沒有極致發(fā)揮

大數(shù)據(jù)金融的存在使互聯(lián)網(wǎng)金融有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)分散能力，但目前這一金融功能沒有極致發(fā)揮，主要原因：一是行業(yè)進(jìn)入門檻低和無監(jiān)管導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不穩(wěn)。目前我國信用體系不完善，信貸風(fēng)險(xiǎn)本就不可避免，而互聯(lián)網(wǎng)金融違約成本較低、準(zhǔn)入門檻低和缺乏監(jiān)管等特點(diǎn)，使其在信貸風(fēng)險(xiǎn)外更易誘發(fā)惡意騙貸、卷款跑路、非法集資和詐騙等風(fēng)險(xiǎn)；二是網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)大。互聯(lián)網(wǎng)金融許多優(yōu)勢源于網(wǎng)絡(luò)的便捷，而這也是互聯(lián)網(wǎng)金融最薄弱的一環(huán)，一旦遭遇黑客攻擊，互聯(lián)網(wǎng)金融的正常運(yùn)作會(huì)受到影響，危及消費(fèi)者的資金和個(gè)人信息安全；三是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大。互聯(lián)網(wǎng)金融參與者眾多，公眾性的特點(diǎn)使其容易觸及法律紅線，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

四、中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)策

（一）構(gòu)建適于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管模式

中國新興的互聯(lián)網(wǎng)金融適用的監(jiān)管模式應(yīng)為：法律震懾下的行業(yè)自律與市場淘汰相結(jié)合。完善法律是前提，以此震懾互聯(lián)網(wǎng)金融不能觸碰法律紅線。此前提下以行業(yè)自律、鼓勵(lì)為主的方式引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，這就需要國家給予2014年初成立的互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)一定權(quán)限，使其擁有一些可給予互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的鼓勵(lì)措施，讓互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在守法經(jīng)營中得到鼓勵(lì)。還要允許市場淘汰的運(yùn)作，讓互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在不斷完善與創(chuàng)新中發(fā)展，保留互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢。

（二）引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行互補(bǔ)發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融先天存在經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能缺失的不足，站在金融發(fā)展角度，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行必然存在互補(bǔ)關(guān)系，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能的缺失由傳統(tǒng)銀行經(jīng)濟(jì)重要調(diào)節(jié)渠道的優(yōu)勢來彌補(bǔ)。為此，政府可鼓勵(lì)二者以利益互換的方式互補(bǔ)發(fā)展。如鼓勵(lì)銀行開發(fā)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的第三方托管，盡管成本高，但這是銀行介入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的良好通道。

（三）全面引入第三方托管

全面引入第三方托管的方式將會(huì)降低互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)，主要引入領(lǐng)域是P2P貸款。第三方托管將完成收款、付款和賬戶內(nèi)資金劃撥，全面加強(qiáng)賬戶資金的安全管理。目前已有部分P2P企業(yè)引入第三方托管，為推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融長遠(yuǎn)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)應(yīng)倡議P2P企業(yè)全面引入，并以此作為享受協(xié)會(huì)相關(guān)扶持的條件。具體可考慮引入第三方支付組織為主、銀行為輔的方式，這既利于協(xié)會(huì)的監(jiān)管，也利于中國整體金融發(fā)展。

作者：李洪梅 單位：北京北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院