第一篇

一、財務風險的成因分析及主要表現

企業財務風險產生的原因既有外部因素也有內部因素，隨著經濟括動的網絡化、虛擬化，信息的傳播，如果企業內部和外部對信息的披露不充分、不及時甚至不準確，或者企業當局不能及時有效地選擇利用內部和外部的信息，這必然會加大企業的決策風險。因此只有清楚認識企業財務風險產生的原因，在實踐工作中就能更好地防范財務風險。

(1)企業管理者的風險意識淡薄。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動就伴隨有風險。在現實中，財務人員對財務風險客觀性認識不足，缺乏風險意識，這是風險產生的一個重要因素。比如由于原材料市場供應商的變動而產生的供應不足造成停工待料的風險，以及由于應收賬款方式的變動而導致的風險就與企業風險意識淡薄有關。

(2)企業內部財務關系混亂也是我國企業產生財務風險的重要原因，在企業中各部門之間及企業與上級部門之間在資金管理使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成了資金使用效率低、資金的安全性、完整性無法得到保證。財務活動貫穿企業活動的全過程，必須合理的運作。

(3)企業的財務決策失誤導致企業經營管理不善。由于企業財務決策缺乏科學性，投資決策失誤導致企業投資收益率低于企業的籌資成本，使得企業的財務狀況惡化，威脅到企業到期債務的償還，增大了企業靜態財務風險產生的可能性，最終導致財務風險的產生。通常財務決策失誤導致企業經營不善是企業財務風險產生的重要原因。

(4)外部環境的復雜多變導致各種不同財務風險的產生。企業財務管理面臨的環境包括國家宏觀經濟、法律以及社會文化環境等因素。這些因素存在于企業之外，是企業所無法控制的，對企業的財務管理活動產生重大影響。這些因素的復雜性和多變性，增大了企業風險產生的可能性。

二、防范和控制企業財務風險的策略

(1)在企業財務管理中，要加大財務管理會計信息化的力度，做到財務管理精細化，財務管理工作者必須要在保證財務信息不失真的情況下，利用自身會計電算化知識和網絡通信技術，加強企業財務管理信息化的水平，從而使財務管理精細化，避免財務風險的發生。

(2)要加強財務活動中對資金風險的管理，在企業的資金回收這一環節中企業面臨著一定的風險，應收帳款是造成資金回收風險的重要方面，有必要降低它的成本，且企業管理者要監督企業財務會計做好壞賬準備，及早的預防壞賬的產生對企業造成財務風險。

(3)要建立完善的風險防范體系。首先要抓好企業內控制度建設，確保財務風險預警和監控制度健全有效，筑起防范和化解財務風險的第一道防線。另外還要明確企業財務風險監管職責，落實好分級負責制。要建立和規范企業財務風險報表分析制度，搞好月份流動性分析、季度資產質量和負債率分析及年度會計、審計報告制度，完善風險預警系統。最后要充分發揮會計師事務所、律師事務所以及資產評估事務所等社會中介機構在財務風險監管中的積極作用。

(4)提高企業財務人員對財務風險的意識，我國經濟體制的不完善都會導致企業財務風險，因此管理者要考慮到財務人員是否具有足夠的財務風險意識及綜合素質，要對財務人員進行相應的業務培訓，提高他們的財務風險的認識，并做好業內部財務監督工作。

(5)企業要拓寬財務管理的范圍，健全自身財務管理制度，在制度上優化拓寬財務管理的職能、范圍和觀念。建立財務風險預警機制，構筑防范財務風險的屏障。對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控。財務預警系統貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析、數學模型等方法，發現企業存在的風險，并向經營者示警。一旦發現某種異常征兆，及時采取應變措施，以避免和減少風險損失。

(6)企業在經營活動中要加強財務活動的管理，即資金運用方面，籌集資金是企業進行進行經營活動的第一步，對籌集的資金要進行合理的運用。將企業籌集來的資金投放于多個項目，在決策中要追求收益性、風險性、穩健性的最佳組合，這樣就能使各個盈利和虧損程度不同的投資項目互相彌補，減少風險。這種分散風險的思想體現在企業經營的各個方面，但是在企業的經營管理中，這種防范方法還需要企業領導者周密的決策，盡可能避免或降低投資風險，提高企業的利潤水平。

三、結語

在市場經濟競爭環境中，企業財務風險管理的作用日漸突出，財務風險是企業所不可避免的，加強對財務風險的認識對企業來說尤為重要。因此只有清楚認識企業財務風險產生的原因，在實踐工作中也就能更好地防范財務風險，從而達到規避風險、提高企業經濟效益的目的。

作者：王會生 單位：首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司

第二篇

一、商貿企業財務風險的主要表現及其成因

商貿企業是通過采購、運輸、存儲及銷售等商品流轉環節，把商品從生產者轉移到消費者來實現其價值，并以賺取購銷差價作為主要利潤來源的企業。由于在商品流轉的過程中，商品流和資金流自始至終在流轉過程中不斷在交替循環發揮作用，因此財務風險無時無刻不伴隨出現，可以說財務風險是商貿企業經營運轉中最普遍存在的可能性，是流通過程中的必然產物。故此，若不考慮利潤分配的影響，直接影響商貿企業財務成果和財務結構的財務風險主要表現在籌資、經營、投資三個方面:

(一)籌資渠道單一，資金結構不合理

根據償還期限的長短，負債可劃分為流動負債和長期負債。一般來說，流動資金短缺，企業需要通過短期借款、發行短期債券、商業信用等流動負債方式來籌集，而且流動資金一般只能用于短期項目的投資。長期資金則應采取長期貸款、發行長期債券等長期負債方式去籌集解決。但是由于我國商貿企業往往在長期籌資受到各種條件的限制，無法通過正常途徑及時取得長期借款，從而造成資金來源單一，籌資渠道不穩定，資金使用成本高等情況。為了解決長期項目籌資難問題，企業通常會用短期融資來進行長期投資，以“短融長投”方式支撐起企業的資本結構，是導致商貿公司財務風險的重要原因。同時，企業在經營中也存在缺乏合理資金使用計劃的現象。企業對流動性管理沒有足夠的重視，資金的使用安排過多側重于業務拓展帶來的利潤而非考慮業務資金流轉安全和流轉頻率等財務因素。預付款項較多、賒銷期限過長、長短期業務結構不合理的情況長期存在，使得預付賬款和應收貨款對營運資金的大量占用，增加了財務風險發生的可能性，若賒銷客戶無法按時回款，就很容易會出現資金鏈斷裂的情況，不但影響企業商業信譽，而且還會帶來一定程度的損失。

(二)經營管理不善，資金長期積壓

商貿企業從采購商品支付貨款開始至銷售商品回籠資金的過程就是資金以實物形態流轉的過程，也就是商品流轉過程。商品流轉過程中每個環節所涉及的任何風險均有可能直接導致財務經營成果的減少。所以，商品管理風險的控制尤為重要。然而，部分商貿企業還是會存在采購質低價高的產品、殘次產品混雜、倉庫賬目混亂、產品供應不及時、滯銷商品積壓等等不利于企業經營發展的現象。這是因為:1、分工授權不合理，崗位職責不清晰，無法落實責任到崗、責任到人，致使管理規章制度無法有效落實;2、信息傳遞技術落后，未能符合內部控制設計要求，致使監控手段流于表面;3、數據整理匯總方法落后，工作量大，準確率偏低。

(三)投資決策失誤，資金大量流失

我國商貿企業依靠經驗決策及主觀決策為主的企業決策方式仍然普遍存在，從而使企業容易忽略規模擴張與加強自身管理的配套建設，致使決策失誤頻繁發生。而且，企業管理者往往還存在一個風險認識的誤區，只要投入資金足夠充裕、產品銷售渠道培養時間足夠長，任何行業和產品都可以消除產品價格波動影響并獲得合理的回報，基于這樣缺乏風險意識和科學分析所產生的決策，不但忽略了機會成本和時間成本降低資金的使用效率，更重要的是容易出現重大的決策失誤導致嚴重的經營風險。

二、防范商貿企業財務風險的措施

(一)優化資金結構，保障資金的流動性

1、建立合理資本結構企業必須根據自己的風險承受能力來選擇對企業最有利的資本收益，在權衡風險與收益之間利弊后尋求最優的資金組合結構，爭取在可控的風險范圍內以合理的資金成本換取最大的投資收益。例如企業在新建起步期或處于不穩定和低水平階段，應該采用所有者權益的資本結構，發行普通股與優先股進行籌資，減少利息支出，降低財務風險;若企業處于穩定發展階段，則可通過發行債券或外部借款等負債籌資方式，應偏重于負債資本結構。同時，要根據不同市場環境和發展狀況而對企業資本結構進行調整優化，確保長短期資金的合理使用。

2、加強客商往來管理應收賬款管理是企業日常經營管理的重要內容，加強對應收賬款的追蹤分析，有利于確保信用政策的全面落實。加強客商往來管理必須做好以下工作:第一，建立并及時更新客戶信用限額管理制度。企業必須根據客戶的經濟實力及其經營狀況，建立客戶信用限額制度，通過給予對方客戶信用額度來對企業銷售進行管理;第二，加強往來核對和賬齡分析。通過與客戶往來賬款的核對和分析，及時動態掌握客戶的經營狀況，同時通過向經辦人員明確目前的收賬重點和程序，進一步提高應收賬款的收款效率;第三，加強對壞賬的管理。嚴格審批壞賬損失，防止各種弊端的發生，積極參與壞賬的善后事宜，盡量減少損失，仍然要關注逾期未收回的已作壞賬核銷的應收賬款。

(二)加強商品管理，有效提高存貨周轉率

1、商品的動態監控管理。要解決商品流管理過程中存在的單據流轉時間長、人工輸入信息有誤、庫存資源不能共享等問題，就必須要求信息管理系統設計合理流程將商品的采購、運輸、儲存、銷售等所有環節納入動態管理監控中，而且崗位分工明確清晰，每個不相容的崗位都采取相應的授權來分離，減少和杜絕人員在系統運行過程中存在的錯誤和舞弊。

2、完善信息傳遞和管理。信息化技術為各部門各崗位搭建良好的信息查詢平臺，每個崗位根據崗位設定從而令進一步提高管理效率完善內部控制提供了可能。

3、提高商品成本核算效率。信息化系統對所有的商品規格、產品、數量和價格等基礎數據信息進行貯存，按照計量方法要求對基礎數據設定相應的公式，及時準確地核算存貨的發出成本和期末結存成本，提高了商品管理數據的精確性和正確性。完善的商品管理有助于提高存貨的周轉率，從而達到減少資金長期占用的效果，降低財務風險。

(三)樹立風險觀念，建立科學合理的決策機制

企業管理者必須樹立風險觀念，并將風險管理意識融合在管理制度中，建立有效的風險防范處理機制。“凡事預則立，不預則廢”。只有企業管理層正視財務風險的客觀性，切實提高管理層的財務風險管理意識，才能建立并完善有效的風險防范處理機制，控制財務風險才有保障。

1、建立風險問責制。企業主管領導對經營決策的風險要負總責，任何重大決策必須充分考慮財務風險。

2、構建科學決策體制。企業管理者應該建立科學的經營決策程序，在充分考慮各部門對經營過程中涉及風險的意見，參考相關歷史數據并結合數據模型進行分析后，做出風險可控的經營決策。

3、加強財務知識培訓。企業應加強業務經辦人員的基本財務知識的培訓，提高人員綜合業務素質，為實現有效的內部控制提供必要的基礎。

(四)構筑預警體系，防范財務風險

1、建立并完善的風險控制制度一是要明確風險監管職責，落實分級責任制。商貿企業要樹立以財務管理為中心、財務風險控制為首要任務的貿易管理模式，切實將具體財務風險控措施制作為業績考核的重要依據，將財務風險管理的任務層層落實各級部門負責人，以便引起其足夠的重視。二是要加強企業內控制度建設。完善有效內部控制制度可以規范和指引業務流程，分離不相容的職能崗位，消除引發財務風險發生不利作用的因素，筑起財務風險防范的重要防線。三是要充分發揮內審和外審的監督作用。既要通過內部審計指導和監督職責，發現并整改內控過程中的漏洞，也要利用會計師事務所和稅務師事務所等外部審計機構進一步提高和完善企業各項制度。

2、組建動態財務預警監測系統企業可通過財務部門提供的流動性分析、資產狀況分析、生產經營分析等財務數據作為歷史數據，同時，結合ERP等信息化管理系統實現對企業在經營管理活動中的財務數據進行實時數據監控的比較分析，及時發現企業存在異常數據所指向的財務風險，及時向商貿企業管理發出警示，并提供風險的預案以作參考。

作者：彭俊剛 單位：廣東廣弘貿易發展有限公司

第三篇

1我國企業財務風險分析

1.1資金流動性不足

現階段，部分企業為了提高自身產品的市場占有率而接受賒銷方式銷售產品；而部分企業的存貨占總貨物的比重較大，出現超儲積壓存貨現象。以上現象都會導致企業的資產被被存貨與債務人長時間占有，造成企業缺乏流動資金歸還到期債務或者進行再投資，給企業帶來巨大的財務風險。

1.2收益分配不合理

收益分配的選擇往往會影響投資者對企業聲譽與狀況的合理判斷，也容易影響潛在投資者的決策，因此會嚴重影響企業的資金來源。另外，部分企業由于缺乏有效、可行的利潤分配制度，使其分配決策不合理，因此會導致企業財務結構受到影響，從而給企業帶來財務風險。

2我國企業財務風險管理及防范措施

2.1增強企業的財務風險防范意識

對于企業而言，要想有效防范財務風險，就必須要提高財務決策的水平，以免因決策失誤導致財務風險的出現。這就要求企業在財務決策的過程中，必須要對決策可能造成的影響因素進行充分的考慮，并采用定量計算、分析方法以及科學的決策模型進行決策，以提高財務決策水平。對于企業領導及財務人員而言，必須要充分認識到財務風險貫穿于財務管理的全過程，因此必須將財務風險防范貫穿于財務管理的全過程。要求財務人員必須要具備及時捕捉風險及衡量防范風險的能力，在進行財務業務處理的過程中，做好防范措施，以化解企業的財務風險。

2.2調整資本結構

對于企業而言，其必須要根據自身的風險承受能力合理選擇最優化的資本結構，以最低的資金成本與風險程度，在風險與利益之間探尋最優化的配合，以獲取最大化的投資收益。在利好的經濟市場環境中應采取進取型策略，同時對可能存在的財務去風險做好估計與準備工作，以便適當投入資金；而在不利的市場環境中，必須要提高警惕，打好持久戰，合理調整資本結構，等待有利的市場時機，以提高財務風險管理水平。

2.3提高資金的流動性

對于企業而言，提高財務資金的流動性是合理控制財務風險及減輕財務壓力的重要手段。企業的資產的變現能力越強，則表明企業的償債能力就越強，對財務風險的抵御能力也就越強。同時，企業必須要做好資金的合理安排，在資金安排的過程中必須要對借款到期日、利息支付日以及存貨庫存結構等方面進行充分的考慮，并對企業用款的低谷期與高峰期進行充分考慮，以提高資金的流動性，從而有效防止因資金使用不當導致的財務風險。

2.4提高應變能力

對于不斷變化的財務管理宏觀環境，企業應詳細、認真分析，并對合理制定各種的應對措施。同時，適時調整財務管理政策與轉變管理觀念與方法，以提高企業對財務管理環境變化的應變及適應能力，從而降低因經濟市場環境變化而引起的財務風險，有利于提高風險管理水平。

2.5理順內部財務關系

對于企業而言，要想更好地防范財務風險，就必須合理理順企業內部的財務關系。這就要求明確明確各個部門的權責，做到各司其職。同時，各個部門在分配利益的過程中，必須要充分考慮到各個部門應得的利益，從而提高各部門積極參與到企業的財務風險管理工作中，最終實現責、權、利相統一的目的。

2.6建立健全的崗位責任制

國家的相關政策與市場環境對企業的發展具有重要的影響作用，對企業的投資方向與所面臨的風險均具有影響。因此企業必須要密切關注國家相關政策與市場環境的實時變化，以便及時采取有效的措施應對財務風險。同時，企業還應建立健全的崗位責任制，以便更好地防范財務風險。具體措施為：結合企業自身情況進行財務崗位的設計，要求做到不相容崗位分離，并同時賦予各個崗位相應的責任與權利，以實現各部門互相監督的作用。另外，還要加強企業的內部審計，通過加強對企業會計控制的監督力度，以便更好地發現會計控制系統中潛在的問題，從而采取有效的解決措施，以確保企業會計信息的真實性，最終有效提高企業財務的抗風險能力，能有效保證企業財務的安全。

2.7建立財務預警系統

財務風險預警是指其企業利用庫存物資、資產變現率、壞賬金額以及資金收支結余等財務指標的變化對經營運行過程進行監測，并對企業可能面臨的財務風險進行識別的財務分析過程。企業通過建立完善的財務風險預警系統，能夠有效判斷出財務風險存在，有利于發現風險根源，準確掌握財務風險原因，并制定有效的解決措施。因此，企業必須要確立符合自身發展的財務分析指標體系，并建立健全的財務預警系統。對于企業而言，要想建立專門的財務風險分析機構，必須要對自身的生產運營、業務等情況進行考察，并通過總資產凈現率、預期未來收益等分析指標對企業的財務風險進行預測，以提高企業財務風險的防范能力。

3結束語

隨著市場經濟的不斷發展，對企業的發展帶來不少的機遇，但也給企業的經營環境同時帶來了變化，并在經濟、政策等影響下，導致企業的財務風險不斷增加。總之，企業必須要對自身潛在的財務風險進行準確的預測與分析，并找出引起的風險的原因，采用增強風險防范意識、調整資本結構、提高資金的流動性和應變能力、理順內部財務關系、建立財務預警系統以及建立健全的崗位責任制等措施，以減少財務風險的發生，從而提高財務風險管理的水平，有利于促進企業的發展。

作者：王朝陽 單位：中油吉林化建工程有限公司設備制造分公司

第四篇

一、財務風險的表現形式

信用風險主要是客戶在賬款到期時不能支付的風險。確定允許賒欠的對象以及授予該客戶的信用額度是公司管理決策最為核心之一。利率風險主要是因利率提高或降低而產生預期之外損失的風險。匯率風險主要是由匯率變動導致的。尤其是從事對外貿易的企業，在收取外匯的過程中，由于人民幣對主要外匯結算幣種美元的升值，收取的折合人民幣價款縮水，進而侵蝕公司的利潤。對于現金流風險主要體現在應收賬款金額較大、賬齡較長，現金流與營業收入和利潤嚴重不匹配，經營活動現金流量凈額為負或者波動較大。企業的營業收入的增長不能永遠高于“銷售商品、提供勞務收到現金”的增長速度，尤其在貨幣緊縮時期，某些競爭性較為充分的行業，應收賬款增加表現得尤其明顯，流動性風險隨之上升。應收占款較大、賬齡較長，在通常情況下，是企業的發展擴張更多地依賴不斷增長的信貸，自有資金金額與企業發展的規模程度不相適應，權益資本顯得不足。權益資本與債務融資規模的不平衡，更加容易誘發財務危機的發生。而且應收占款較大、賬齡較長，將持續威脅損害企業的資產質量。

二、財務風險的成因

從企業外部環境來看，首先是企業所處的宏觀環境將對企業的財務風險產生系統的風險，尤其當前的經濟環境和企業面臨的政策法律國別風險將會是企業的面臨的主要宏觀風險。其次是，企業所處的行業環境，企業所處行業的生命周期階段，是夕陽產業還是朝陽產業，行業的整體盈利能力，產業的波動性，產業的集中程度等都將對企業產生影響，進而對企業的財務風險產生影響。第三是與企業產生直接關聯的客戶的行業地位、盈利能力、支付能力，信用風險等，以及供應商的品質都有可能使企業的遭受財務損失。例如在鋼鐵貿易過程中最近頻繁曝出一些中間商欺詐相關企業而使其遭受巨大損失案例。從企業內部環境來看，首先是企業的財務政策缺乏科學決策。為追求公司規模和利潤，企業的戰略決策失誤，其制定的政策過于激進，或者本身就缺乏明確的戰略規劃或者發展戰略實施不到位，進一步導致管理層財務決策也缺乏科學性。企業發展沒有實現規模、利潤和風險的平衡，沒有兼顧規模、利潤和現金流的平衡，沒有處理好風險管理與業務發展、實現公司戰略目標、業務創新、股東價值等方面的關系。一些重大投資決策、籌資決策、信用政策損害企業的長遠利益。其次是企業的財務制度不完善、管理層及財務人員風險意識淡薄，沒有做好企業財務風險的管控。雖然一些現在都成立了風險管理部門，但是風險管控絕對不是風險部門一個部門的事情，管理層要倡導建立全面風險管理的企業文化，財務部門要做好財務風險管控流程的疏理和完善，建立企業財務風險預警體系，財務人員樹立牢固的財務風險意識，把好企業財務風險關，管好企業的現金流，實現企業持續穩定健康發展。第三是企業資本結構不合理、融資方式不當而使企業面臨較大的財務風險。過高的資產負債率，較高的杠桿經營，雖然有可能使企業獲取較大的收益，但是企業通常會面臨較大償付壓力，資金鏈不斷接受考驗，一旦斷裂破產的壓力陡然面臨。

三、財務風險的管控策略

對于企業的財務風險管控首先是跳出財務部門的限制，要和企業其他風險的管理統籌規劃，實施全面的風險管理，加強團隊建設，培育先進的風險文化。打造一流風險管理團隊，就是要加大對優秀風險管理人才的引進力度，充實風險團隊數量。組建風險管理團隊，是確保風險管理“第一道防線”。培育先進的風險管理文化就是要著力培育涵蓋“全面風險意識、資本約束意識、盡職合規意識、積極接受監管意識、風險量化意識、客戶服務意識”的風險文化，提升全員的風險認知，使風險管理的血液流淌在企業的每一個角落。其次是建立和完善全面風險管理體系，重塑風險管理架構。轉變風險管理理念，處理好風險管理與業務發展、實現企業戰略目標、業務創新、股東價值等方面的關系；建設覆蓋全部所屬企業及部門、全部業務、全部風險、全過程和運用全新方法的企業全面風險管理體系和全員風險文化；建立完善集中、獨立、垂直的風險管理架構，完善全面風險管理前中后臺“三道防線”。組建獨立的資產監控團隊，負責日常風險監控、風險預警、風險排查工作，強化資產監控功能；完善清收管理制度和組織架構，樹立不良資產經營理念，通過創新管理手段加大清收力度，確保資產質量。第三是建立健全內部控制制度，設計科學合理、符合有關法律法規和監管要求，符合市場經濟發展規律，適應企業生產經營需要，重點突出，便于操作的業務流程，同時還要有針對主要風險和關鍵控制點的內控措施，對企業的財務風險進行嚴格防范和控制。第四是加強資本資產結構的管理。一要合理確定企業的整體負債規模，做好負債融資成本、比例、期限搭配管理，充分利用好無息負債融資的優點，增加企業的經營積累，及必要的引入權益資本，總體上增強企業抗風險能力；二要加強營運資本的管理，尤其是應收賬款的管理，設置應收賬款預警指標，控制應收賬款在整體資產結構中比例。對客戶的信用管理，嚴格審核客戶資質，授予客戶合適的信用額度，強化應收賬款初始授予、后期催收和考核管理；三要加強投資管理。合理安排資金投放結構，科學確定投資項目，擬定投資方案，重點關注投資項目的收益和風險。總之企業要樹立戰略導向觀念，建立科學決策機制，完善制度建設，合理設計流程，控制關鍵財務風險，加強資金活動的管控，做到全面覆蓋、重點突出，兼顧成本效益原則做好財務風險的管控。

四、小結

企業在發展過程中，財務風險客觀存在，企業要正視這種現實，充分考慮企業的盈利能力、償債能力、財務彈性和可持續能力，處理好風險管理與業務發展、實現公司戰略目標、業務創新、股東價值等方面的關系，綜合采用風險管理工具，有效化解或降低財務風險，實現公司的持續、穩定、健康發展。

作者：閆正國 單位：中鋼設備有限公司

第五篇

一、企業并購過程中面臨的主要財務風險

（一）并購目標、時機選擇不當

一方面，企業在并購過程中，時常出現并購目標選擇不當的問題。究其原因，最為突出的企業管理層對于企業外部的宏觀經濟環境和企業內部的發展階段、資源擁有情況都不甚了解。在這樣的情況下，并購行為往往是建立在決策者的一時興起或者一些偶然因素的技法，這樣并購行為缺乏科學依據和深入探討，其目標并不是為實現企業的發展戰略服務。這樣的并購行為，極有可能在融資、運營過程中引發較為嚴重的財務風險。另一方面，企業對于并購時機的選擇也十分關鍵。企業并購時機氛圍內部時機和外部時機兩大類。內部時機主要是指企業產品所面臨的生命周期，包括開發期、成長期、成熟期、衰退期。企業在選擇并購時機的時候，需要充分考慮產品的生命周期。外部時機指的是企業應該對宏觀經濟環境進行綜合分析，利用對自己有利的因素，選準并購時機。在經濟整體不景氣的狀況下，可以憑借自身的資金實力、技術優勢對一些面臨倒閉危機的中小型企業發起并購。

（二）融資風險

通常來說，發起并購的企業一般擁有著較為充裕的資金量，在并購前就需要籌集完畢。如果企業選擇股票融資的方式，那么股權稀釋甚至是喪失就是企業需要面臨的風險。如果選擇內部融資的方式，相對來說減輕了企業的籌資壓力，短期內出現風險的可能性較小。然而，內部融資需要企業啟用現有的流動資金，如果出現新的資金需求點，企業將可能陷入財務危機。債務融資是目前公認的成本較低的融資模式，但是如果一些企業本身負債率已經較高，那么就不再適用這種融資方式，否則過高的償債壓力、利息壓力將進一步惡化企業的資本結構。

（三）支付風險

企業并購過程中，極有可能出現支付風險。所謂支付風險，是指企業在并購過程中同并購資金相關的流動資金、股權等的使用風險。現金支付、杠桿支付、股權支付是普通企業進行并購比較經常選擇的支付方式。對于現金支付來說，往往會對企業的資金周轉帶來一定的壓力，債務債權數量也會上升。如果企業一點出現財務困難，由于缺乏流動資金，企業甚至可能面臨破產倒閉的風險。對于股權支付來說，股權稀釋是最容易出現的問題之一，并購企業可能會逐步喪失對目標企業的控制能力。對于杠桿支付來說，如果企業未能找到高杠桿與高負債之間的合理平衡點，那么負債的增加，最終會對企業并購后期的資金整合帶來不利影響。

二、企業對于并購財務風險的防范措施

（一）深入考察目標企業，合理確定并購價值

在并購正式實施前，并購發起方需要對目標公司進行深入地考察，審查內容主要包括該公司的出售原因、日常經營業務狀況、涉及的法律事項、財務狀況、并購風險評估等等內容。對這些內容的了解并不是履行一個簡單的程序，而是企業在并購之前必須一一了解的問題。并購發起方尤其需要對目標企業的財務狀況進行仔細、全面的了解，只有保證所了解到的財務信息是真實可靠的，才能夠合理降低企業所要面臨的財務風險。另外，并購發起放還需要對目標企業的價值進行合理地評估，主要涉及該目標企業的現在價值和未來價值判斷兩個方面。現實重置成本是企業價值的決定性因素，因此，企業對目標公司進行價值評估時，需要重點關注關鍵字長的重置成本。要想順利完成這一任務，需要選擇最為恰當的價值評估方法。成本法、期權法、貼現現金流量法、換股估價法等都是現在資本市場并購行為中常用的價值評估方法。由于每一種方法對于會計信息的依賴程度都不盡相同，因此并購發起方需要根據已經掌握的會計信息狀況，選擇最有適用性的價值評估方法，提高價值評估結果的客觀性，提高并購的效率和效果。

（二）科學選擇資金支付方式，合理降低融資成本

并購企業在資金支付方面，應該進行科學論證，以促進融資成本的降低。客觀來看，資金的籌集方式、數量、支付方式等都將對資金成本產生直接影響。并購企業需要充分認識到自身的流動性資源狀況，在充分預計股價不穩定性、股權結構變動、稅收籌措、每股收益攤薄等問題的情況下，合理設計資金支付方式，將現金、股權、債務等多種支付方式有機結合，實現融資成本的合理化降低。

（三）并購結束后，盡快完成財務整合工作

在企業發起并購行為的過程中，必須保障企業能夠在這一過渡期間實現安全運行。在處理完畢并購活動的前期工作之后，企業應該將進行財務整合提上日程，總的來說就是要加強針對財務的監控，可以從財務人力資源、財務管理目標、財務資源等方面著手進行。具體來說，首先企業應該強化財務監控，對財務人力資源進行整合升級，建立健全財務組織機構，進一步梳理各個財務崗位的職責和權限。其次，完成對財務目標的整合。并購結束后，企業應該在充分了解被并購企業生產方式、財務狀況、發展階段的基礎上，結合自身的財務目標，提出被并購企業的財務管理目標，并將其納入自身的全面預算管理體系之內。最后，企業還應該對資產、負債等財務資源進行優化配置和科學整合。并購完成后，針對被并購企業的資產和負責，要進行深入分析，將劣質資產進行剝離，通過資產置換，不斷優化資產結構和負債結構，為實現企業轉型升級打下良好的財務基礎。

三、結語

總的來說，企業并購過程中所涉及到的財務風險，不僅僅體現在價值風險方面，而是多種風險的綜合反映。因此，對于財務風險的防范，也不是一項能夠一蹴而就的工作，而是一個動態的管理過程，貫穿于企業并購的計劃、實施、運營等多個階段。企業應該樹立起嚴謹的風險管理意識，對并購中每一個階段容易產生的財務風險進行監控和防范，最大程度上降低財務風險發生的可能性。隨著我國資本市場的不斷發展和完善，再加之各行業之間的資源整合，并購在很長一段時間內都將受到極大的關注，對于財務風險的研究想必也將更加全面。

作者：趙艷梅 單位：黑龍江天圣科技股份有限公司

第六篇

一、海外并購的風險分析

(一)財務風險

在進行并購時，如果對目標公司的相關信息收集的不夠，或者調查不到位，可能會出比較高的收購價。不論是整合的過程還是收購的過程都需要投入大量的金錢，大量的金錢要求可能會讓公司的債務負擔比較重。另外，如果所收購的公司的一些隱藏的問題沒有被發現，收購之后會加重中國公司的負擔，增加財務風險。

(二)市場中存在的風險

中國公司在海外進行收購的時候，可能會遇到匯率的波動、商品成本的波動、需求發生變化等等一系列的問題。最終可能會導致中國公司的競爭力不足。比如，有時候中國公司并購一些外國企業是為了提升自身的技術，但是并購以后對方的技術卻不再處于領先地位，那么就會讓維護的成本增加，這些不利于公司的正常發展。

二、中國公司海外并購財務的風險

一般來講，中國公司在海外并購包含了三個過程，并購前的決定，并購中的交易以及并購完成后的營運整合。這三個階段所產生的風險也是具有不同特點。

(一)并購前的財務風險

并購前的戰略決策階段主要是依據公司的發展需要以及戰略來決定目標公司。對于想要進行并購的公司進行相關可行性的分析，并且用持續經營的觀念來評估目標公司所應具有的價值。在交易中，最重要的一步就是對目標公司進行定價，交易成功的關鍵往往在于找到雙方都認可的一個交易價格。因此，并購戰略在決策階段的財務風險一般是對于目標公司的價值進行評估。如果評估出來的價格比較低，那么目標公司不會認同;如果價格過高，則對公司自身不利。通常在這一步產生風險的因素有兩點:一是信息不對稱，在并購的前期，并購公司往往在信息的獲得方面處于劣勢的地位，沒有辦法得到目標公司的全部的資料。而目標公司為了自己的利益，通常會傾向于自我包裝，美化自身的狀況，美化財務信息。而要進行并購的中國企業對目標公司的真實的財務狀況了解不充分，這就會導致無法準確的判斷目標公司的資產以及盈利。第二點是價值評估的專業性不夠，這主要是缺少專業的評估機構的指導以及介入。

(二)交易實施的風險

在這個過程中，中國企業可能會面臨的風險主要是外匯風險、支付風險以及融資風險。外匯風險是因為中國公司進行海外并購屬于跨國并購，涉及兩種或者兩種以上貨幣的付款，因此不可避免的會有匯率風險，當匯率發生變化時，會影響到目標公司的股票債券的價值。而且中國的本國貨幣和外國貨幣的相對價值也會影響并購公司所支付的有效的價格。因為公司對于中長期匯率的預測能力是有限的，匯率的變化是不可預測的，所以實際交易時的匯率會和評估中的有偏差。支付風險是因為如今國際上通用的支付方式有以下這幾種:現金、股票收購，承擔負債以及混合收購。中國公司進行海外并購通常是現金收購，但是現金收購對于收購的公司來講是一個沉重的負擔，讓公司面臨比較高的匯率風險和流動性風險。融資風險是因為并購需要大量的資金，因此會進行融資。在這個過程里，不同的融資方法對于公司的的融資成本會帶來不同的影響，可能會帶來風險。

(三)并購后運營整合階段的財務風險

這個過程是一個動態的過程，在這個階段中，可能遇到的風險有流動性風險，資本運營風險。流動性風險指的是公司不可以正常以及確定性地轉移現金而造成公司債務以及付現責任不能正常履行的可能性。資本運營風險指的是公司在收購完成以后進行資產經營的過程中，要對所擁有的一切資產通過組合、流動等方式來進行有效的運營。

三、中國公司海外并購財務風險防范

綜上所述，在并購的各個階段都存在風險，并且每個環節的財務活動相互影響，已經形成綜合性的財務風險，并且已經變成妨礙中國公司進行海外收購發展的主要風險因素，對于這些因素，可以從下面幾個方面來進行防范以及控制。

(一)有效使用中介機構

在公司并購的過程里，信息不對稱對于財務風險有著不小的影響，主要來自并購之前的信息不對稱性，想要進行并購的公司對于目標公司的實際情況的了解遠遠少于目標公司對于其本身信息的了解。而這種不對稱的信息是產生風險評估的一個重要原因。所以中國公司在進行海外并購以前要做的一項重要工作就是全面調查目標公司的財務信息，并且最好有效利用中介機構來更好地了解目標公司的情況。

(二)拓寬融資渠道以降低融資風險

公司并購的融資決定對于公司的并購資金的收集以及并購之后的資本經營都會造成重大影響，所以對于融資的結構應該要進行合理的規劃。融資的結構不但包含公司的自由、股權資本與債務資本之間的比例，還包含債務資本中長期債務與短期債務的關系等等。現今中國公司在海外進行融資的決定中，對于自身的資金以及銀行貸款過于依賴，融資方式單一，缺乏對于其他融資方式的探索。公司在制定并購融資決定時，除了要遵循成本最小化的準則之外，還要比較不同融資方式的益處與弊端，依據公司未來的現金狀況來決定對公司最有利的融資結構。

(三)支付方式多樣化

并購公司支付的時候對于支付方式的考慮應該結合自身的融資能力以及公司未來的資金流動走向。并購公司可以根據自身能夠得到的流動性的資金、不確定的股價、變動的股權、公司所預計的現金流等一系列狀況來進行相關考慮。對于目標企業的支付可以使用多種方式的混合型支付，比如現金、優先股、普通股、可轉換債券、認證股權等多種方式。在設計支付形式的時候應該要結合自身的情況，設計出對自身最有利的情況，來降低公司的財務風險。

四、結語

對于中國公司來說，海外并購不但是機遇，也是一種挑戰。海外并購的每個階段都有風險，這些風險形成的原因比較復雜。如果國內的公司沒有針對這些風險做好充分的準備，不但無法從并購中獲得自身想要獲取的利益，而且有極大可能遭受比較大的損失。因此，中國公司在向海外進軍時，還應該制定嚴密的并購計劃，對于可能出現的種種意外情況做好防范措施，這樣才能讓并購變得更加順利。

作者：孫存軍 單位：浙江盾安人工環境股份有限公司

第七篇

一、本鋼財務風險管控的主要特征

1.客觀分析自身優勢

本鋼集團是由本溪鋼鐵（集團）有限責任公司和北臺鋼鐵（集團）有限責任公司等優秀國有企業合并重組而成，已經形成年產2000萬噸優質鋼材的生產能力，年銷售收入超1000億元。本鋼集團具有獨特的資源配置和工藝裝備優勢，擁有亞洲最大的露天鐵礦南芬露天鐵礦并參股開發世界最大鐵礦本溪大臺溝鐵礦等豐富礦產資源；擁有東北最大容積4747立方米高爐、世界最寬幅2300熱軋機組、同韓國POSCO公司合資興建的世界最先進冷軋生產線等工藝裝備已經建成并達到設計生產能力。經過改革開放和市場競爭的洗禮，特別是全球金融危機的考驗，本鋼集團的管理工作已實現了從計劃經濟向市場經濟、從賣方市場向買方市場、從國內競爭到實施“走出去”戰略、從國外管理方法的學習模仿到消化吸收、融合提煉、自我創新的重大轉變。具體表現在：（1）經營管理理念發生深刻變化。牢固樹立起市場、效益、質量、成本、品牌、營銷、全球化、以人為本等適應市場經濟要求的理念和社會責任意識。（2）極大地豐富、拓展了企業管理的領域。戰略管控、購并整合、流程再造、精益生產、扁平化組織、供應鏈管理等新的管理思想和管理組織已經進入企業管理的視野和范疇。（3）企業資源計劃（ERP）、六西格瑪等國際流行的管理方法和手段在本鋼集團得到廣泛應用。（4）不斷提高經營管理人員與員工素質，增強員工使命感、歸屬感。（5）通過構建企業文化、建立學習型組織、加強知識管理、推進管理創新、實施名牌戰略、履行社會責任、塑造企業形象等培育企業核心能力，努力保持競爭優勢。

2.明確適合自身發展的財務風險管控目標和重點

鑒于世界先進企業的成功經驗，本鋼集團確定了“一體兩翼”為重點（采購和銷售為兩翼，財務為一體）的風險預警指標系統，制定了全套的應急預案，按照成本效益原則，建立以采購、銷售為重點的突出財務管理中心地位的全面風險管理控制體系，從戰略決策層面到具體業務層面嚴格執行風險管理流程。利用信息化手段將風險管理固化于業務流程，并與日常經營管理融為一體。對于沒有ERP的公司，復制上市公司ERP成果，進行第一個層級的風險管理固化于業務流程；對于實施了ERP的公司，進行第二個層級的風險流程再梳理與再優化，確定重大風險流程和重大風險點加以管理與控制。在第二個層級管控中產生的經驗與教訓，指導第一個層級的工作，使之相互促進。如財務風險管控體系建設中，在建立風險管控框架的基礎上進行全面業務流程梳理和風險控制細化，突出了以實際業務為主導、全員參與、全面梳理的特點，采用業務部門集體討論和財務風險管控小組審核把關相結合的方式，財務風險管控小組根據集團公司的規范標準和實際業務，編制流程圖、風險控制矩陣、流程說明和流程信息表，最終形成了完整的財務風險管控體系。

二、本鋼財務風險管控的主要成果及收獲

1.重點階段及成果

2011年10月，本鋼集團啟動了全面風險管理體系建設工作，導入風險管理理念和知識，培訓風險管理人才隊伍。2012年4月起，組織實施本鋼板材股份有限公司風險內控體系建設工作，構建內控建設和監督評價工作體系。2013年9月，本鋼集團從采購管理、銷售管理和財務管理三個重要業務領域入手啟動風險內控深化推進工作，加強業務活動中的風險控制。按照整體設計，分步推進的原則，確定了不同階段工作重點，扎實推進。第一階段：業務排查階段根據各業務部門的職能范圍，結合實際工作內容，列出相關的業務流程，對各項業務流程進行分級、分類，編制流程目錄。第二階段：業務流程清晰化階段針對每個業務流程，梳理出清晰的業務線條，并繪制成業務流程圖；根據各業務相關制度文件和具體工作標準，填寫流程說明表。第三階段：風險控制分析階段分析業務流程，查找業務風險，確定控制點和控制措施，編制風險控制矩陣，并初步查找業務流程設計存在的缺陷和不足。第四階段：審核匯總階段審核修正工作成果，匯總編制流程目錄、流程編號，整理流程風險控制文檔數據包，溝通確認控制缺陷、不足和改進建議并整理形成風險控制改進事項索引表。

2.流程優化成果

針對采購、銷售和財務三個重要業務領域，本鋼集團共梳理末級流程75個，形成風險控制文檔75份，總結風險點107個，控制點288個，其中關鍵控制點185個，匯總待改進控制的風險事項28個。在財務方面，確定了財務風險控制的12個方面、77項具體業務流程，找出流程中風險點共192個，制訂對應控制點316個。按財務業務性質和風險程度，劃分出一級風險業務流程23項；二級風險業務流程36項；一般風險業務流程18項。經風險控制推進組研究討論將77項流程中的34項確定為公司級的業務流程。為保證風險控制措施有章可循、有效實施，財務風險控制小組安排財務職能部門梳理崗位職責83項、已執行的規章制度52項，查找出不完善和缺失的制度12項，其中需新增制度8項，需修訂制度4項。在財務風險控制小組審核業務流程過程中，發現業務流程中需要優化和完善事項17項，同時財務風險控制小組提出了相應解決建議。

3.需關注問題

（1）ERP控制設計的合理性問題。如果某項業務在設計層面上流程線條多長、步驟過多、環節繁瑣，易造成管理效率下降或者增加管理成本。例如，從發現原料進貨不合格，對其供應商進行停貨整改，到恢復供貨，先后需要在質管中心、供應商管理部、采購中心、供應商之間進行多次信息傳遞。制度規定整改完畢，經組織驗收合格方可繼續供貨，但實際執行時往往需要一個多月的時間才能完成上述過程，對生產庫存造成不利影響。（2）流程風險缺少必要控制。如果對某項業務流程中的重要風險未能設計有效控制措施，可能因該風險失控帶來損失。例如，在廢舊物資銷售流程中，對廢舊物資拍賣后的價格，在錄入ERP系統的過程中沒有審核環節，易造成錄入價格與拍賣價格不符。（3）規章制度缺陷。如果未能根據公司領導對業務流程優化的新指示或某個會議對具體業務達成共識，及時修訂完善相關制度（或出臺新制度），那么在實際執行過程中容易出現爭議。例如，國貿公司與采購中心在進口成套設備及備件采購業務中的職責劃分只是以往年的相關會議紀要作為依據，無正式制度作為支撐，在執行時容易發生爭議。

4.主要收獲

本鋼集團通過突出以實際業務為主導、全員參與、全面梳理，對采購管理、銷售管理和財務管理三個重要業務領域風險控制的深入推進和細化，采用業務部門集體討論和風險控制推進組審核把關相結合的方式，最終形成了風控流程圖、矩陣、流程說明和流程信息表等完整的風控體系文檔。取得的主要收獲是：（1）為全面風險監督和完善機制建立了良好的開端。監督部門和業務單位可以依據流程風險控制文檔和業務制度，對照業務實際，分析風險，查找控制活動中的缺陷和不足，不斷改進和完善內部控制。（2）豐富了風險內控知識體系。在原有內控業務資料基礎上，對工具模板進行了優化改進，使之更具體化、實效化。同時，將內控知識與具體業務實踐更深入結合，積累了寶貴的業務經驗。（3）培養鍛煉了內控人才和隊伍。通過多種形式的培訓，使項目參與人員提高了風險意識、熟悉了內控知識，培養了一批具有內控業務知識和實踐經驗的業務人員，為實現全員參與風險管控工作打下了基礎。

三、總結

目前，本鋼集團已經按照建立后的風險控制體系落實執行，并在執行過程中不斷優化流程步驟，修訂、補充管理制度和崗位職責。金融危機爆發后，很多潛在的風險已經變成了現實的風險，使得企業不得不更加重視全面風險管理，工作深度和廣度在不斷拓展，追求全面風險管理與控制，任重而道遠。

作者：曹愛民 單位：本鋼集團總會計師